靠一个案子赚571亿的PE又动手了
Lady Gaga、案赚霉霉眼前的亿的又动音乐版权公司被卖了 。
在一些PE忙着发售资产的案赚时候 ，也有一些PE忙着笼络资产。亿的又动明天本文的案赚主角是New Mountain Capital（新山老本） ，比照于KKR 、亿的又动黑石等家喻户晓的案赚大PE ，新山老本显患上小众良多 ，亿的又动但这不代表它是案赚一家实力单薄的私募股权公司。凭证其官网质料，亿的又动新山老本具备逾越450亿美元的案赚资产 ，它的亿的又动CEO Steve Klinsky曾经是高盛最后的私募股权总体的独创人之一 。2023年11月21日 ，案赚新山老本对于外宣告 ，亿的又动其牵头的案赚财团将笼络美国音乐版权总体BMI的少数股权 ，后者是美国最大的两家音乐版权巨头之一 ，具备140多万词曲作者以及音乐出书商，目录中有约2200万首作品 ，泰勒·斯威夫特（霉霉） 、多莉·帕顿 、肯德里克·拉马尔以及Lady Gaga等顶级艺人皆在其中 。此外 ，凭证通告 ，隶属于google母公司Alphabet的基金Capital G也在笼络BMI的少数股权 。同时作为生意的一部份 ，BMI的现任股东将把1亿美元的销售支出调配给歌曲作者以及出书商的隶属公司 ，“以表彰他们的缔造力” 。这笔生意估量在2024年第一季度实现 。尽管尚未对于外宣告详细的生意价钱 ，不外凭证外媒的爆料 ，新山老本对于BMI的估值定在13-15亿美元之间 ，也有良多投资人泄露在竞标历程中BMI的估值约有17亿美元。这次发售后 ，BMI也将从非营利性机构转向营利方式 。2022财年营收15.7亿美元，14.7亿付给词曲作者以及出书商建树于1939年的BMI是货真价实的音乐版权巨头 ，以及1914年建树的ASCAP分庭抗礼。BMI不断在非营利根基上经营 ，收取允许费 ，并在支出规画用度后 ，将其余部份散发给其隶属词曲作者以及出书商 。凭证它的上一份年度陈说 ，妨碍2022年6月30日BMI的财年支出约为15.7亿美元，并向其词曲作者 、作曲家以及出书商支出了约14.7亿美元 ，这也是其有史以来单年支出的最高金额。将自己打包发售给私募股权公司 ，是BMI试验转向营利机构的展现 。其首席实施官迈克尔·奥尼尔前不久曾经展现 ，这是公司在“探究新的支出源头并投资于咱们的平台”的措施 。新山老本接手BMI后，BMI仍是规画将其支出的85%调配给隶属公司 ，并保存15%以支出老本以及偏激的利润率 。从历史上看 ，BMI在开销方面只坚持在10%摆布 。从BMI的角度可能看出 ，这家音乐版权公司是愿望经由私募股权公司为其开拓更多的支出渠道以及削减妄想——这恰正是新山老本短处于的部份 。凭证新山老本的通告 ，“尽管音乐财富在以前20年里履历了技术驱动的转型 ，”新山公司董事Mike Oshinsky说 ，“但音乐根基配置装备部署，搜罗饰演权生态零星，转型速率较慢 。”Mike Oshinsky展现，“有重大的机缘使音乐根基配置装备部署的这一关键部份今世化 ，并确保词曲作者 、作曲家以及出书商的临时版税支出不断削减 。”新山老本亦展现，他们已经留特意外老本用于削减投资 、新措施以及技术降级，以辅助BMI改善其为词曲作者 、作曲家以及出书商提供的效率 。这家PE“历史上不私募股权资产歇业或者拖欠老本”新山老本也是一家老牌私募股权公司了，建树于1999年，至今有24年的睁开历史。凭证新山官网 ，这家PE不断在夸张 ：非周期经济部份的削减以及营业建树 ，而不是偏激欠债，是取患上高酬谢以及晃动酬谢的最佳道路 。加倍直接的是 ，新山老本清晰展现 ，在公司历史中从未泛起过私募股权投资组合公司歇业或者拖欠老本 。在所具备的私募股权投资组合公司里 ，在新山具备意期 ，它累计削减或者缔造了近6.9万个使命岗位 ，妨碍2022年尾 ，约有7.34万人受雇于新山或者新山当时具备的投资组合公司，搜罗美国约5.78万人 。2022年 ，新山投资组合公司美国员工的总支出中值为66220美元 ，比37522美元的天下总体支出中值逾越约76% 。新山老本在官网中还摆列了他们为旗下被投公司支出的用度：在研发（“R&D”） 、软件开拓以及老本支出方面总共投资了约74亿美元 ，其中约45亿美元用于研发以及软件开拓 。从建树到2022年12月31日 ，新山老本已经缔造了约791亿美元的企业价钱收益 。其中搜罗其已经实现的投资组合公司削减约282亿美元 ，以及其仍持有的未实现投资组合公司约509亿美元 。着实除了笼络BMI之外 ，新山老本2023年春天还笼络了一家性命迷信公司铂金埃尔默 ，生意价钱为24.5亿美元（约合国夷易近币145亿元） 。曾经靠一个案子赚571亿元新山老本CEO Steve Klinsky曾经果真陈说过他们的一个案例 ：2010年新山以5.65亿美金的价钱笼络了一家名不经传的软件公司RedPrairie 。2021年9月 ，他们将这家公司（后更名为Blue Yonder）以85亿美元的总价钱发售给松下 ，新山老本赚了近80亿美元（约合国夷易近币571亿元） 。Klinsky夸张了一点 ，公司约57亿美元的收益来自有机削减 ，而非笼络。2010年笼络这家公司时，Klinsky提到了笼络的原因 ：RedPrairie在当时的提供链规模是三大龙头企业之一 ，这所谓的“可侵略的市场位置”是新山老本笼络私募股权的主要策略 。当时RedPrairie在全天下650个客户中装置有3.4万个零星 。笼络后 ，新山老本为其5.65亿美元的收卖价钱加之生意老本提供了资金，其中3.35亿美元来更正山老本旗下的一只基金 ，2.4亿美元的债务仅为息税折旧摊销前利润的四倍 ，新山老本还格外保存了1.5亿美元的基金股权 ，用于未来的削减投资。2011年 ，新山老本又向该公司投资了2500万美元 ，以扶助对于Escalate的附加笼络 ，进一步增强RedPrairie在电子商务以及多渠道批发规模的产物提供。到2012年 ，新山已经可能向投资者支出1.23亿美元的股息 。之后便是新山老本为RedPrairie营业亲力亲为的历程 。更正山公司初次投资以来，RedPrairie的员工人数从1100人削减到约5500人 。公司的SaaS预订量从2010年的挨近零削减到2017年占有公司总预订量的18% ，再到2021年第二季度的79%。该营业的每一每一性支出以79%的平均年削减率削减 ，妨碍2021财年尾已经挨近5亿美元。在Klinsky的叙述中 ，他论述了他以为一家及格的PE可能做好并购的关键 ：他称之为“强人与美元比率”的原则 。重大来说，Klinsky以为 ，好的PE可能排汇饶富优异的司理人退出那些他们本不会思考的企业 ，PE为强人以及企业搭建了一座桥梁 ，这些能酬谢公司带来削减 ，而后者则可能给强人们提供紧张的所有权机缘（（不论是直接置办股票 ，仍是作为鼓舞措施取患上股票） 。话说归来 ，好的PE在并购上的操作根基截然差距 ，但假如非要做一个总结 ，以新山老本在笼络方面的措施为样原本说的话 ，Klinsky有一句话演绎综合患上很到位——他说，Blue Yonder的乐成不是由运气 、技术突破或者新产物增长的。相同 ，这是公司规画 、策略以及规画不断投资以及改善的服从 ，是证实私募股权公司是否是一流的详细展现 。